FOCUS-MONEY Heft 42/2026 Kapitalkraft europäischer Versicherungskonzerne
DFSI Ratings hat die Kapitalkraft der 15 größten europäischen Versicherungsgruppen untersucht. Grundlage für die Auswahl ist die jährlich veröffentlichte Untersuchung des spanischen Versicherungskonzerns Mapfre. Ziel der DFSI-Analyse ist es zu ermitteln, welche großen europäischen Anbieter über eine besonders solide finanzielle Ausstattung verfügen und damit auch in einem schwierigen Marktumfeld ausreichend Widerstandskraft besitzen.
Europäische Versicherer stehen vor erheblichen wirtschaftlichen und regulatorischen Herausforderungen. Die deutsche Lebensversicherungsbranche muss sich unter anderem auf Reformen der privaten Altersvorsorge, neue Produktformen und veränderte Wettbewerbsbedingungen einstellen. Gleichzeitig belasten geopolitische und konjunkturelle Unsicherheiten die Branche. Für 2026 wurde die Erwartung für die Beitragseinnahmen der deutschen Lebensversicherer laut Artikel von zunächst plus 1,1 Prozent auf einen Rückgang von 3,7 Prozent korrigiert. Umso wichtiger ist eine starke finanzielle Basis der Versicherungsunternehmen.
Die Bewertung basiert auf drei gleich gewichteten Säulen. Zunächst wird die Solvabilität betrachtet. Für Versicherer aus der Europäischen Union wird dafür die Solvency-II-Quote herangezogen, für Schweizer Gesellschaften die Quote aus dem Swiss Solvency Test. Die zweite Komponente ist die von Standard & Poor’s bewertete Kapitaladäquanz, die Aufschluss über die finanzielle Widerstandsfähigkeit gegenüber bestehenden Risiken gibt. Als drittes Kriterium berücksichtigt DFSI Ratings den Verschuldungsgrad. Die Noten aus Solvabilität, Kapitaladäquanz und Verschuldung fließen jeweils zu einem Drittel in die Gesamtbewertung ein.
Für die Solvabilität gelten feste Bewertungsstufen. Eine Solvency-II-Quote ab 280 Prozent führt zur Note 1,0, bei Schweizer Versicherern gilt dies ab einer SST-Quote von 200 Prozent. Eine von S&P mit AAA bewertete Kapitaladäquanz erhält ebenfalls die Note 1,0. Beim Verschuldungsgrad wird ein Wert unter 20 Prozent mit der Bestnote bewertet. Aus den drei Einzelnoten entsteht die Gesamtnote zur Kapitalkraft: Werte von 1,00 bis 1,49 stehen für „Extrem Stark“, 1,50 bis 1,99 für „Sehr Stark“ und 2,00 bis 2,49 für „Stark“.
An der Spitze der vollständig bewerteten Versicherungsgruppen steht Swiss Life mit der Gesamtnote 1,33 und der Bewertung „Extrem Stark“. Nationale-Nederlanden, Talanx und Zurich erreichen jeweils die Note 1,50 und damit eine „Sehr starke“ Kapitalkraft. Allianz, AXA und Crédit Agricole Assurance folgen mit jeweils 1,83 ebenfalls in der Kategorie „Sehr Stark“. Aviva und M&G werden mit der Gesamtnote 2,17 als „Stark“ eingestuft. Bei mehreren weiteren europäischen Versicherungsgruppen lagen nicht für alle drei Bewertungskomponenten Daten vor, sodass keine vollständige Gesamtnote ausgewiesen wurde.
Die Analyse von DFSI Ratings zeigt, dass hohe Solvenzquoten allein noch kein vollständiges Bild der Finanzkraft eines Versicherers liefern. Erst die gemeinsame Betrachtung von Solvabilität, Kapitaladäquanz und Verschuldung ermöglicht eine umfassendere Einschätzung. Gerade für langfristige Versicherungsverträge ist eine starke Kapitalbasis wichtig, damit Anbieter Verpflichtungen gegenüber ihren Kunden auch unter schwierigen Marktbedingungen dauerhaft erfüllen können.